Alarma Encendida: Moody’s advierte sobre el rumbo fiscal de Tierra del Fuego

La calificadora internacional Moody’ses clara y explícita en su ultimo informe de riesgo sobre Tierra del Fuego. La provincia registra al cierre del tercer trimestre de 2025 un deterioro significativo de las métricas fiscales, provocado por un fenómeno tan conocido como persistente: los ingresos crecen muy por debajo del gasto. El resultado es contundente. La provincia volvió al déficit operativo, primario y financiero, rompiendo con la frágil estabilidad lograda en años anteriores.

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No se trata de una desviación menor ni de un ruido estadístico. El margen operativo cayó a terreno negativo (-5,5%), el resultado primario alcanzó un déficit del -6,4% y el financiero se profundizó hasta el -7,1%. Es decir, el Estado provincial no solo gasta más de lo que recauda, sino que lo hace de manera sostenida y estructural.

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Moody’s también advierte sobre otro punto sensible: la pérdida de dinamismo de la economía fueguina, particularmente en sectores industriales clave. Esa desaceleración impacta de lleno en la recaudación y se refleja en un dato inquietante: la proporción de ingresos propios sobre el total viene cayendo año tras año. Hoy se ubica en el 40,9%, cuando supo estar por encima del 45%. Para una provincia que históricamente defendió su autonomía fiscal, esta tendencia es una señal de debilidad, no de fortaleza.

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El problema se agrava al observar la estructura de la deuda. Más del 92% de los compromisos están denominados en moneda extranjera. Aunque la calificadora aclara que este riesgo está parcialmente mitigado por ingresos en regalías hidrocarburíferas atadas al tipo de cambio, (cabe destacar que la produccion de petroleo cayo mas de un 90%), la advertencia es inequívoca; la provincia sigue altamente expuesta a shocks cambiarios y a un contexto macroeconómico nacional volátil. No es casual que Moody’s señale que una reducción de la deuda en moneda extranjera sería uno de los pocos factores capaces de mejorar la calificación.

A esto se suma un gasto rígido y en expansión. El peso del gasto en personal y en prestaciones sociales continúa creciendo y absorbe más de la mitad del gasto operativo. En un contexto de ingresos debilitados, esta estructura limita severamente cualquier margen de corrección y consolida un esquema fiscal difícil de sostener en el tiempo.

La conclusión del informe es tan técnica como política. Moody’s mantiene la calificación con perspectiva estable, pero advierte sin rodeos que una caída adicional de los recursos propios o un deterioro fiscal mayor al esperado podría derivar en una baja. No es una hipótesis lejana: es una advertencia fundada en datos actuales.

En definitiva, la calificación no es un aval a la gestión, sino un crédito a futuro condicionado. Tierra del Fuego no está siendo premiada por su solidez, sino tolerada por la expectativa de que el deterioro no se profundice. El problema es que, por ahora, los números van en la dirección opuesta.

Ignorar estas señales sería un error grave. Porque cuando las calificadoras dejan de advertir y empiezan a actuar, el margen político ya se agotó. Y entonces, el costo no lo paga un informe: lo paga toda la provincia por culpa de una administracion irresponsable que se refleja en la crisis sanitaria, energetica, educativa e industrial frente a la cual el gobierno no presento ninguna alternativa de solucion, más bien se refugia en anuncios vacios de contenido y sin resultados posteriores