PoloSur
El lunes, el Gobierno deberá cumplir con un vencimiento de USD 800 millones ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) correspondiente a intereses. Aunque en el mercado hay consenso sobre que el equipo económico cumplirá con este compromiso, persisten dudas sobre la forma en que se realizará el pago. Según los analistas, existen dos caminos posibles, cada uno con diferentes repercusiones para los depósitos del Tesoro y las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
La primera alternativa es utilizar los dólares que actualmente el Tesoro tiene depositados en el Banco Central. La segunda opción consiste en adquirir divisas a la autoridad monetaria utilizando pesos. Este vencimiento se produce en un contexto de incertidumbre en el mercado respecto al programa financiero oficial, especialmente tras la suspensión de las colocaciones del Bonar 2029, conocido como AO29.
Según el último informe del BCRA, con fecha del 22 de octubre, los depósitos del Tesoro en moneda extranjera sumaban USD 925 millones. Con un tipo de cambio de $ 1.527, este monto equivalía a aproximadamente $ 1,4 billones. Aunque esta cifra es suficiente para cubrir el compromiso con el FMI, deja un margen muy reducido frente al vencimiento de USD 800 millones.
La relación entre estos números es un punto central de la discusión. Si el Ministerio de Economía decide utilizar directamente los depósitos en moneda extranjera, el saldo podría reducirse a niveles mínimos. Existe la posibilidad de que la cuenta llegue a cero si se confirma la información que circuló el lunes sobre una venta de USD 100 millones por parte del Tesoro, realizada para estabilizar el tipo de cambio.
En respuesta a una consulta de Infobae, fuentes oficiales del Ministerio de Economía no proporcionaron detalles sobre el mecanismo que se implementará para hacer frente al pago al FMI. Tampoco se pronunciaron sobre la supuesta venta de dólares atribuida al Tesoro el lunes.
Un economista consultado por Infobae, que prefirió permanecer en el anonimato, analizó la situación con base en la información disponible: “Con el último dato disponible, alcanzaba justo. Si efectivamente vendió dólares ayer, entonces probablemente tendrá que salir a comprar. Pesos tiene, los dólares los tiene el Banco Central”.
La segunda alternativa que evalúa el Gobierno implica utilizar los depósitos en moneda nacional del Tesoro para adquirir dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA). Según datos del 22 de octubre, esos fondos alcanzaban un total de $ 8,9 billones. Esta disponibilidad financiera brinda la posibilidad de obtener las divisas necesarias para afrontar el vencimiento sin depender únicamente de los dólares que ya se encuentran depositados en la autoridad monetaria.
Esta operación tendría un impacto directo en las reservas brutas del Banco Central. En caso de que el BCRA venda dólares al Tesoro, el nivel de reservas disminuiría en la misma medida que se realice esa transferencia. Por esta razón, analistas del mercado han relacionado esta opción con las incertidumbres que rodean la solidez del programa financiero presentado por el Gobierno.
El mecanismo implica que el Tesoro entrega pesos a cambio de divisas del Banco Central. Estos dólares, posteriormente, pueden ser utilizados para el pago de intereses al Fondo Monetario Internacional (FMI). Aunque esta operación no altera el compromiso externo, sí modifica la procedencia inmediata de las divisas empleadas para cumplir con dicho compromiso.
La utilización de los depósitos en pesos permitiría, en parte o en su totalidad, conservar el saldo en moneda extranjera del Tesoro. Sin embargo, el Banco Central vería una disminución en sus reservas brutas y necesitaría adquirir dólares en el mercado si desea reponer las divisas entregadas al Tesoro y mantener el proceso de acumulación de reservas.
La decisión sobre esta opción dependerá de la estrategia que adopte el equipo económico antes del lunes, así como de la situación de las cuentas en moneda extranjera tras las operaciones realizadas en los últimos días.
Las alternativas para hacer frente al vencimiento con el FMI se presentan en un contexto de incertidumbre respecto al programa financiero. La Secretaría de Finanzas ha decidido suspender las colocaciones del AO29 debido al aumento de las tasas, con el fin de evitar convalidar rendimientos más altos en las emisiones de deuda.
El programa que fue presentado por el ministro de Economía, Luis Caputo, contemplaba la colocación de USD 6.000 millones en el mercado de capitales local durante el presente año. Para el año siguiente, el esquema incluía otros USD 5.000 millones. La emisión de bonos en dólares formaba parte de las fuentes previstas para reunir los recursos necesarios.
La suspensión de las emisiones del bono AO29 ha generado preocupación en el mercado, ya que, si esta situación persiste, podría provocar un desabastecimiento dentro del programa financiero. El Ministerio de Economía había contemplado obtener una parte de los recursos a través de la deuda en el mercado local, pero la paralización de estas operaciones limita esa opción, especialmente mientras las tasas de interés continúan en aumento.
Aunque la situación del bono no determina por sí sola el pago que debe realizarse el lunes, forma parte del contexto que analizan los expertos. Las necesidades de financiamiento previstas para este año y el siguiente incluyen vencimientos de deuda externa, depósitos del Tesoro y acceso a mecanismos alternativos para la obtención de divisas.
Alejandro Giacoia, economista de EconViews, comentó que el Gobierno ha planteado la posibilidad de utilizar el swap con China como una herramienta para sustituir los recursos que no logre conseguir mediante emisiones de deuda. Esta opción está relacionada con los USD 5.000 millones que el programa financiero proyecta obtener para el año próximo. “El Gobierno dice que eso lo puede reemplazar usando el swap con China”, afirmó Giacoia, quien situó este mecanismo como una alternativa ante las dificultades para colocar deuda en el mercado local con un bono en dólares.
De manera similar, Cappella expresó: “Podría usar el swap de China para cubrir esos USD 5.000 millones que faltan cubrir”. La utilización de este instrumento permitiría atender parte de las necesidades previstas sin necesidad de recurrir a una emisión local de deuda en moneda extranjera.
Giacoia también mencionó una segunda opción para completar el programa financiero: que el Tesoro adquiera más reservas al Banco Central. “Si no, una alternativa va a ser que tenga que comprarle más reservas al Banco Central”, explicó. Este mecanismo tendría un impacto directo sobre la necesidad de acumulación de divisas: “Eso obligaría a que el Banco Central compre más dólares en el mercado para poder vendérselos al Tesoro y, a su vez, acumular reservas”, afirmó.
En relación al desembolso pendiente, el martes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) comunicó que se alcanzó un acuerdo a nivel del personal del organismo y el Gobierno respecto a la tercera revisión del acuerdo. Este paso es fundamental para desbloquear el desembolso pendiente de USD 900 millones. Sin embargo, este desembolso depende de la aprobación en el directorio, lo cual se espera que ocurra en diciembre.
El personal técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) ha expresado su satisfacción por el diálogo sólido y constructivo mantenido con las autoridades argentinas. Asimismo, han destacado el compromiso constante del Gobierno con la implementación de políticas disciplinadas y reformas orientadas al mercado, en el contexto del programa acordado. En el comunicado emitido por el organismo, se indica que, una vez que se completen los pasos restantes acordados, se anticipa que la tercera revisión será presentada ante el Directorio Ejecutivo del FMI a principios de diciembre.
En relación a otros temas, se han publicado los requisitos que los bancos exigen para otorgar un préstamo hipotecario de 100.000 dólares. Las entidades financieras suelen financiar entre el 65% y el 80% del valor de la tasación, y generalmente establecen que la primera cuota no debe superar el 25% de los ingresos del solicitante.
Por otro lado, el ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, ha cuestionado al Gobierno actual y su intervención en el mercado cambiario, afirmando que “manejan el tipo de cambio como lo hacía Moreno”. Cavallo criticó las restricciones cambiarias impuestas a las empresas y abogó por una liberalización integral, además de señalar que el presidente Javier Milei presenta “una confusión conceptual muy grande”.
En el ámbito internacional, la Reserva Federal de Estados Unidos tomará hoy una decisión sobre la tasa de interés, lo que podría tener repercusiones en Argentina. El anuncio se realizará a las 15 horas, tiempo argentino. Los analistas anticipan que la Fed mantendrá la tasa en un rango de 3,75% a 4%, aunque el mercado espera un aumento en diciembre.
En cuanto a los pagos de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), hoy, miércoles 28 de octubre de 2026, continúan los pagos a jubilados que superan el haber mínimo, así como a los titulares de la prestación por desempleo, conforme a la terminación del Documento Nacional de Identidad (DNI).
Finalmente, se han oficializado los nuevos cuadros tarifarios de gas, que incluyen descuentos por Zonas Frías. La bonificación del 50% seguirá vigente en Patagones, mientras que los hogares de otros distritos bonaerenses deberán cumplir con ciertos requisitos de ingresos, ubicación e inscripción para acceder a un descuento adicional del 20%.
Fuente original: Infobae Economía.
