PoloSur
Según un análisis realizado por GMA Capital, Argentina se encuentra entre los 11 países con los mejores indicadores fiscales del mundo, en un estudio que abarcó 98 economías con un Producto Bruto Interno (PBI) superior a los 50.000 millones de dólares. A pesar de los logros en la mejora de las cuentas públicas, la debilidad de las reservas internacionales y el riesgo político asociado a las elecciones de 2027 son factores que continúan influyendo negativamente en la percepción del mercado. Este contexto se ve reflejado en la situación económica de otros países, como Brasil, que enfrenta su propio desafío fiscal, lo que podría impactar en la competitividad argentina en diversas áreas como el comercio, el turismo y la industria.
El informe destaca que, en septiembre, el Gobierno argentino reportó un superávit primario de 1,4 billones de pesos y un resultado financiero positivo de 0,9 billones de pesos. De esta manera, durante los primeros nueve meses del año, se acumuló un excedente equivalente al 1,2% y al 0,3% del PBI, respectivamente. Este desempeño fiscal se enmarca en un contexto donde 30 de los últimos 34 meses han cerrado con superávit primario, lo que evidencia la continuidad del ajuste fiscal llevado a cabo por la administración de Javier Milei. Sin embargo, la confianza en el Gobierno se ha mantenido casi estancada en octubre, con una caída de más del 20% desde fines de 2025, lo que refleja la preocupación de los inversores ante la situación económica y política del país.
En términos de comparación internacional, las proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) estiman que Argentina alcanzará un superávit financiero equivalente al 0,4% del PBI en 2026. En contraste, el promedio de los países analizados presenta un déficit del 3,33%. Este contraste en los resultados fiscales resalta la singularidad de la situación argentina en el contexto global, donde muchos países enfrentan dificultades para equilibrar sus cuentas. A pesar de estos resultados positivos, los desafíos que enfrenta el país en materia de reservas y la incertidumbre política continúan siendo preocupaciones centrales para los inversores, quienes observan de cerca la evolución de la economía argentina en el marco de un entorno internacional cambiante.
En términos de endeudamiento, la deuda pública de Argentina representa el 69% del Producto Bruto Interno (PBI), superando el promedio internacional que se sitúa en un 60%. Sin embargo, al considerar únicamente los compromisos dentro del sector público, este indicador se reduce al 42% del PBI. Al integrar esta medición con el resultado financiero, Argentina se posiciona en el grupo de los 11 países que presentan las mejores cuentas públicas dentro de la muestra analizada.
A pesar de los resultados fiscales positivos, GMA Capital ha identificado dos factores que explican por qué los activos argentinos aún no reflejan completamente esta mejora. El primero de ellos está vinculado al bajo nivel de reservas internacionales. De acuerdo con el indicador de adecuación de reservas (ARA) del Fondo Monetario Internacional (FMI), Argentina se encuentra entre las economías emergentes con menor cobertura, lo que incrementa su vulnerabilidad ante choques externos y posibles restricciones en el financiamiento.
Además, el historial de incumplimientos de deuda, rupturas contractuales y episodios de alta inflación lleva a los inversores a demandar mayores garantías sobre la sostenibilidad macroeconómica del país. El segundo factor que preocupa es la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales de 2027. El informe señala que las proyecciones sobre la sostenibilidad de la deuda dependen, entre otras variables, de la continuidad del superávit primario y de las políticas económicas que se apliquen en los próximos años.
Bajo diferentes escenarios electorales y de política económica, las trayectorias esperadas de la deuda pueden experimentar variaciones significativas, lo que añade una prima de riesgo adicional en las valoraciones de los activos argentinos.
En paralelo, el deterioro de la actividad económica plantea dudas sobre la capacidad de mantener los resultados fiscales y de lograr una recuperación del crecimiento. Durante el mes de agosto, 10 de los 15 sectores analizados registraron caídas interanuales, mientras que solo cinco mostraron avances. A pesar de que la economía acumuló una expansión del 1,2% en los primeros ocho meses del año, los últimos indicadores han reflejado una desaceleración en la actividad.
Los sectores que experimentaron mayores impactos negativos incluyeron la industria manufacturera, que mostró una disminución del 3,2% en comparación interanual, así como el comercio, que retrocedió un 3,5%. En conjunto, estas dos actividades contribuyeron a una reducción de 0,9 puntos porcentuales en el nivel de actividad económica general.
También se observaron descensos en otras áreas, como la intermediación financiera, que cayó un 3,8%, el transporte y las comunicaciones, que disminuyeron un 2,9%, y la construcción, que se redujo en un 2,5%.
Por otro lado, algunos sectores mostraron un crecimiento notable. La explotación de minas y canteras creció un 11,1% en términos interanuales, mientras que el sector de electricidad, gas y agua avanzó un 4,3%. Además, el rubro de hoteles y restaurantes experimentó un incremento del 3,1%. Sin embargo, a pesar de estos crecimientos, estos sectores no lograron compensar las caídas observadas en el resto de la economía.
En el ámbito del Ministerio de Economía, se destaca que la situación económica presenta desafíos significativos, lo que ha llevado a una serie de preocupaciones entre los inversores.
En el contexto turístico, se reportó un incremento del 15% en la llegada de extranjeros durante septiembre, aunque se evidenció que las estadías fueron más cortas y existió desigualdad en los destinos elegidos.
Esta semana se considera crucial para los bancos centrales, ya que la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón se reunirán para decidir sobre sus políticas de tasas de interés.
En cuanto a la deuda corporativa en Argentina, se ha observado un auge, con las empresas emitiendo más de 2.700 millones de dólares en un solo mes.
En el ámbito de los mercados, los bonos y acciones intentan recuperarse tras un desplome reciente, mientras que la city financiera se prepara para otra elección clave.
Respecto al dólar, se registran variaciones en su cotización, tanto en su modalidad oficial como en el mercado informal, donde el dólar blue también presenta cifras relevantes.
La situación del dólar ha mostrado una caída desde máximos históricos, generando interrogantes sobre si el Banco Central de la República Argentina intervendrá en el mercado.
En el contexto internacional, el dólar global ha avanzado en la antesala de reuniones importantes de bancos centrales, lo que añade un nivel de incertidumbre a los mercados.
Finalmente, el Banco Central de la República Argentina interrumpió una racha de 19 ruedas de compras debido a una mayor presión cambiaria, lo que refleja la complejidad de la situación económica actual.
Fuente original: Ámbito.
