La crisis de bonos soberanos se agudiza y afecta la situación económica de Argentina

A partir de hoy, Argentina inicia sus operaciones en un entorno económico global que se ha vuelto más complejo. La crisis de los bonos soberanos, que involucra a naciones como Estados Unidos, Europa y Japón, ha empeorado. En este contexto, Francia se encuentra en una situación crítica, con un rendimiento de sus bonos que ha alcanzado el 5%, el nivel más alto desde 2002, lo que ha llevado su riesgo país a 160 puntos básicos. Comparativamente, ningún otro país europeo supera los 100 puntos; Grecia se sitúa en 99 puntos e Italia en 95, mientras que el resto de los países europeos se encuentran por debajo de los 50 puntos.

La situación se ha complicado aún más debido a la escalada del conflicto en Ucrania, donde Rusia ha atacado centrales eléctricas, contradiciendo las afirmaciones de Donald Trump sobre un acuerdo para evitar ataques a infraestructuras energéticas. Trump, que recientemente firmó un acuerdo con Rusia para la provisión de diésel y gasoil, combustibles esenciales para el transporte, ha enfrentado una fuerte reacción de la oposición tras la ruptura del bloqueo. En Estados Unidos, los precios de los combustibles están cerca de alcanzar niveles récord, con la nafta cotizando a USD 4,50 por galón, equivalente a USD 1,15 por litro, aunque algunos estados, como California, reportan precios superiores a los 5 dólares.

Sin embargo, el precio que genera mayor preocupación es el del gasoil, que se encuentra a USD 6,25 por galón, o USD 1,65 por litro, justo cuando se aproxima el invierno y la demanda se eleva a niveles máximos. Este aumento en el costo del gasoil representa un incremento de aproximadamente USD 900 en los gastos anuales por familia, lo que se suma a la caída de los salarios y a las tasas hipotecarias que se acercan al 8%, junto con el aumento de los alquileres.

En Europa, la situación es aún más grave. La crisis en Francia ha impactado negativamente en las acciones de los principales bancos del continente, que poseen bonos franceses cuya calificación será revisada por Moody’s el 23 de octubre. Además, el Banco Central Europeo (BCE) se prepara para aumentar las tasas de interés, ya que la inflación se sitúa en 3,80%, y el índice mayorista de septiembre mostró un incremento del 1,8% en el mes. Las proyecciones para los próximos meses indican un aumento de la inflación, impulsada por la dependencia de la importación de combustibles. Por otro lado, los mercados están a la espera de que Estados Unidos publique mañana los datos de inflación.

La tensión económica se siente en todos los frentes. En el día de hoy, Argentina se enfrenta a un dólar que ha experimentado un incremento del 0,21% en relación a las seis principales divisas del mundo. Este aumento se traduce en una devaluación del yuan, que ha perdido un 0,18% de su valor en la última semana, y del euro, que ha caído por debajo de 1,12. Ambas monedas son fundamentales para las reservas del país. Sin embargo, el aumento en el precio del oro podría ayudar a mitigar esta situación adversa.

Por otro lado, otro de los desafíos proviene de las acciones relacionadas con la Inteligencia Artificial. Corea del Sur ha alertado sobre esta situación, ya que su Bolsa sufrió una caída del 3% en la jornada de ayer y acumula un descenso del 26% en lo que va del semestre, debido a que Taiwán ha superado a Corea como el centro de desarrollo en IA. Esto ha llevado a los inversores a vender acciones coreanas para adquirir taiwanesas. Este fenómeno trasciende la región y genera preocupaciones sobre la posibilidad de una burbuja en este sector, similar a lo que ocurrió con las telecomunicaciones. En el pasado, cuando surgieron los primeros teléfonos celulares, las empresas se endeudaron para participar en licitaciones donde el costo de ingresar al mercado se cotizaba por habitante. Con el tiempo, nuevos competidores emergieron ofreciendo tarifas más bajas, lo que llevó a las principales compañías de telecomunicaciones, que estaban fuertemente endeudadas, a enfrentar una crisis significativa. Muchas de estas empresas desaparecieron, otras se fusionaron o fueron adquiridas, lo que puso fin a la era de “las siete hermanas”, como se conocía a las más grandes del sector.

Al examinar estos datos, surge la interrogante sobre qué habría sucedido con Argentina si no hubiera contado con un superávit fiscal. En este contexto, Sudamérica parece estar relativamente al margen de la crisis global, y el riesgo país de Argentina podría ser más favorable si no existieran las incertidumbres electorales. La definición del ballotage en Brasil, programado para el 25 de octubre, es crucial. Si Flavio Bolsonaro, quien es considerado el favorito teórico, resulta electo, podría haber un aumento en la confianza hacia Argentina, aunque este crecimiento tendría limitaciones debido a los problemas políticos internos del país.

La Fundación Mediterránea, en su último informe, indica que “en un escenario de desaceleración inflacionaria y con una depreciación del tipo de cambio por debajo de la dinámica de precios, el sostenido flujo hacia la divisa responde fundamentalmente a una reconfiguración de portafolios”. Esta situación se debe a que, por un lado, los débiles indicadores de actividad económica afectan la probabilidad percibida de reelección de Javier Milei; por otro, existe el temor a una posible reversión hacia esquemas de dominancia fiscal y un incremento en el control de cambios que podría representar la oposición. Este conjunto de factores anticipa el impacto del proceso electoral que se llevará a cabo el próximo año.

El evento más relevante del día será la licitación de Bonos del Tesoro, que debe renovar casi $5 billones de la LECAPS16O6. Sin embargo, se espera que esta cantidad pueda ser cubierta con holgura, dado que el Tesoro cuenta con $8 billones depositados en el Banco Central.

Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal y Cía, señala que “el menú es acotado con solo 4 instrumentos ofrecidos (Tasa fija, TAMAR, Dual CER/TAMAR y Dual DLK/TAMAR)”. Después de cuatro licitaciones consecutivas sin ofrecer títulos con vencimientos posteriores a las elecciones, la reciente compresión de rendimientos permite volver a incluir Duales 2028 y 2029 en la oferta. Por otro lado, por cuarta subasta consecutiva, no se ha reabierto el Bonar en dólares AO29, que actualmente rinde un 12%. La liquidez del sistema se encuentra en niveles razonables, alrededor de $1,5 billones, lo que sugiere que el Tesoro podría aspirar a un rollover cercano al 100%, similar a lo que ocurrió en las últimas cuatro subastas.

Según F2, la consultora dirigida por Andrés Reschini, “esta vez, Finanzas cambió la estrategia de colocaciones cortas por una que incluye una LECAP con vencimiento en enero de 2027 e instrumentos con vencimientos entre enero de 2028 y diciembre de 2029, entre los cuales se encuentra el dual TAMAR/DL a enero de 2028”. Es probable que la LECAP absorba la mayor parte del monto a vencer, y con el resto, el gobierno intentará extender los vencimientos más allá de 2027 para reducir los riesgos de tensión en el período previo a las elecciones presidenciales. La falta de hard dollars sigue siendo un punto débil para enfrentar los vencimientos en moneda extranjera del próximo año, junto con una posible mayor demanda de divisas por parte de los privados.

En la jornada de ayer, el panorama en el mercado overnight no mostraba signos de optimismo. Tanto el S&P 500 como el Nasdaq comenzaron la sesión en terreno negativo. Sin embargo, se registró una leve disminución en el precio del petróleo Brent, que cayó un 0,8% y se situó en USD 105,76. Por su parte, el Bitcoin continuaba su tendencia a la baja, acercándose a un piso de USD 81.000, mientras que el dólar se mantenía en niveles estables.

En el ámbito local, los bonos soberanos se presentan como una incógnita. La expectativa es que el riesgo país logre mantenerse por debajo de los 600 puntos, lo que sería un indicador favorable en medio de la situación actual del mercado.

El Presidente expresó su confianza en que el año 2027 será positivo, impulsado por el acceso al crédito hipotecario, la reducción de la inflación, la recuperación del consumo y las inversiones en infraestructura vial, además de lo que se obtenga a través del Régimen de Incentivo a la Generación de Ingresos (RIGI).

Hoy, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) dará a conocer el índice de inflación correspondiente a septiembre. Los especialistas anticipan un aumento cercano al 1,9%, superando el 1,7% registrado en agosto. Entre los factores que podrían ejercer presión sobre este índice se encuentran los precios de los alimentos y los productos estacionales.

En lo que va del año, el precio de la nafta en Argentina ha experimentado un incremento del 23% en dólares. Este aumento se ha visto influenciado por el contexto internacional y por los incrementos en los impuestos, lo que ha resultado en un aumento de 0,263 dólares por litro en las estaciones de servicio locales. Se observa una situación similar en otros países de América Latina.

Para acceder a un crédito hipotecario destinado a la compra de un departamento valorado en 100 mil dólares, es necesario contar con un ingreso mínimo que varía según las condiciones del mercado y las políticas de los bancos.

Los ingresos que los bancos exigen para otorgar créditos presentan variaciones notables, dependiendo del plazo del préstamo solicitado.

Además, esta diferencia también se ve influenciada por si el solicitante es o no cliente de la entidad financiera.

Fuente original: Infobae Economía.