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title: "Domingo Cavallo advierte sobre riesgos externos y propone compras de divisas por u$s15.000 millones"
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description: "El exministro de Economía, Domingo Cavallo, criticó el esquema cambiario del Gobierno y reiteró la necesidad de acumular reservas de divisas, sugiriendo que el Banco Central debería financiar la compra de dólares mediante emisión monetaria."
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category_description: "La actualidad económica local, nacional y global en un solo lugar"
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# Domingo Cavallo advierte sobre riesgos externos y propone compras de divisas por u$s15.000 millones

![](https://media.ambito.com/p/802764714b744e7080af209b8a185565/adjuntos/239/imagenes/039/789/0039789438/domingo-cavallo-ex-ministro-relaciones-exteriores-la-nacion-argentina.jpg)

En un nuevo análisis publicado en su blog personal, el exministro de Economía Domingo Cavallo se refirió a los riesgos externos que podrían impactar en la economía argentina hacia 2027. En este contexto, Cavallo cuestionó el actual esquema cambiario del Gobierno y reclamó que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) acelere la acumulación de dólares, sugiriendo que se deberían adquirir al menos u$s15.000 millones en el transcurso de los próximos doce meses. Esta declaración surge tras las críticas que el Presidente Javier Milei realizó hacia el exfuncionario, quien calificó sus posiciones de "impresentables". A pesar de las diferencias, Cavallo continúa insistiendo en la urgencia de fortalecer las reservas del país.

A pesar de las críticas, Cavallo reafirmó su postura sobre la necesidad de modificar el esquema monetario y cambiario para robustecer las reservas del país. Afirmó que, aunque esto implique la emisión de pesos para la compra de dólares, es una medida necesaria para enfrentar los desafíos económicos. En su artículo, titulado "Los riesgos para 2027 no son sólo domésticos. También hay riesgos externos. Por eso es tan importante la acumulación rápida de reservas netas", el exministro destacó que el debate económico en Argentina se centra excesivamente en el nivel de actividad, el consumo y las perspectivas de inversión, mientras que se ignoran posibles turbulencias en el ámbito internacional que podrían afectar la estabilidad económica del país.

Cavallo también subrayó que, en el contexto de la lucha contra la inflación, el riesgo de una crisis cambiaria futura antes de lograr una estabilización completa de la economía es más preocupante que el riesgo asociado a la emisión de dinero para acumular reservas. En este sentido, advirtió que la falta de reservas puede llevar a situaciones críticas que impacten negativamente en la economía nacional. Esta perspectiva resalta la importancia de considerar factores externos en la planificación económica del país, sugiriendo que las decisiones deben ir más allá de las preocupaciones internas para garantizar la estabilidad financiera a largo plazo. Además, mencionó que los plazos fijos en dólares han alcanzado un máximo de diez años y que los depósitos en este tipo de moneda han marcado un récord desde 2002, lo que refleja una creciente preocupación por la estabilidad monetaria.

Domingo Cavallo identificó dos focos principales de preocupación que podrían impactar en la economía en los próximos meses. El primero de ellos es la posibilidad de que se produzca una crisis fiscal y financiera en Estados Unidos y Europa, lo que podría llevar a un escenario de estanflación a nivel global. El segundo foco de preocupación está vinculado a Brasil, donde Cavallo advirtió sobre los riesgos que podría implicar una depreciación del real, la cual podría estar acompañada por una recesión económica en ese país.

Según el análisis de Cavallo, la combinación de estos factores, junto con la creciente competencia exportadora de China, podría tener consecuencias negativas para la industria argentina. En este contexto, el economista también cuestionó el optimismo que algunos sectores del mercado tienen respecto a la capacidad del país para aislarse de una posible crisis internacional, basándose en la riqueza de sus recursos naturales y en la distancia geográfica respecto a los principales conflictos.

Cavallo considera que el potencial exportador del país y las inversiones que se derivan del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) no serían suficientes para evitar un escenario de inestabilidad si las condiciones financieras internacionales se deterioran. En cuanto a la situación de Brasil, el exministro enfatizó la importancia de preservar la integración económica bilateral y de evitar que las diferencias ideológicas se conviertan en obstáculos para el comercio. También mencionó que una mayor integración de Brasil con los BRICS, en un contexto de crisis en Occidente, podría alterar el panorama regional.

En relación con su propuesta, Cavallo se centró en el esquema cambiario que actualmente mantiene el Gobierno. Sostuvo que las restricciones que aún afectan a las empresas y el control del tipo de cambio comercial por parte del Banco Central dificultan la acumulación de reservas y contribuyen a mantener elevados el riesgo país y las tasas de interés en pesos. Por esta razón, volvió a exigir la eliminación total del cepo cambiario y la creación de un mercado de cambios libre, donde el Banco Central intervenga principalmente para adquirir divisas y, una vez que disponga de suficientes reservas, pueda actuar frente a shocks externos transitorios.

En este contexto, Cavallo propuso que la autoridad monetaria realice adquisiciones diarias de dólares a un ritmo previamente establecido. El economista planteó como meta acumular al menos 15.000 millones de dólares en el transcurso de los próximos doce meses.

Cavallo cuestionó el plan presentado por Javier Milei y Luis Caputo, sugiriendo la necesidad de liberar el cepo cambiario y utilizar emisión monetaria para la compra de dólares. A diferencia de la postura del equipo económico de Caputo, el exministro de Economía argumentó que estas compras deberían ser financiadas a través de emisión monetaria, en lugar de recurrir a la deuda interna.

Aunque Cavallo reconoció que el Gobierno teme que esta estrategia pueda tener efectos inflacionarios, también afirmó que el riesgo de no acumular reservas suficientes podría resultar más perjudicial. Además, hizo una distinción entre las operaciones del Banco Central y las necesidades de divisas del Tesoro, sugiriendo que el Gobierno debe adquirir dólares para cumplir con sus obligaciones externas utilizando recursos fiscales o mediante endeudamiento, evitando así la emisión para financiar tales compromisos.

Según el análisis de Cavallo, la acumulación de reservas podría contribuir a la reducción de las tasas de interés, disminuir el riesgo país y facilitar la expansión del crédito bancario.

En otra parte de su intervención, Cavallo expresó su apoyo al objetivo del Gobierno de avanzar hacia una economía más abierta y con un mayor respeto por los derechos de propiedad. Sin embargo, advirtió que las reformas deben ser implementadas de manera secuenciada y a través de la construcción de consensos.

El economista alertó que una implementación desorganizada de los cambios podría resultar en "mucha destrucción y muy poca construcción", además de generar un nivel de insatisfacción social que amenace la continuidad de las reformas.

Asimismo, Cavallo vinculó la situación económica actual con las elecciones presidenciales de 2027, advirtiendo que si el Gobierno no modifica su estrategia económica y de política exterior, podría enfrentarse a un traspié electoral que conlleve un retroceso en los ámbitos económico y social.

Este nuevo planteamiento vuelve a resaltar las diferencias entre Cavallo y Milei en cuanto a la gestión de la política monetaria. Aunque el exministro apoya la meta de reducir la inflación y avanzar hacia una economía más liberal, considera que el esquema actual no asegura una acumulación suficiente de reservas para afrontar posibles turbulencias externas.

En el marco de su confrontación con el Presidente, Domingo Cavallo reiteró la importancia de abordar un tema crucial para el programa económico: la necesidad de fortalecer las reservas internacionales, sin comprometer el proceso de desinflación que se está llevando a cabo. Esta discusión se vuelve esencial en un contexto donde la economía enfrenta desafíos significativos.

Durante octubre, el dólar mayorista experimentó un incremento del 1,1%, mientras que la inflación proyectada para ese mes se aproxima al 2%. A lo largo del año, el dólar ha subido solo un 5,4%, en contraste con el índice de precios al consumidor (IPC), que acumuló un 23,6% hasta septiembre. En este marco, las expectativas para noviembre en la city no anticipan un aumento abrupto en el tipo de cambio, aunque se mantiene la atención en diciembre debido a la demanda estacional de divisas, las adquisiciones del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y la devaluación del real brasileño.

Las proyecciones sugieren que se mantendrá un esquema de ajuste gradual, con un dólar que podría avanzar a un ritmo inferior al de la inflación. No obstante, este panorama presenta riesgos. El economista Gustavo Ber estima que el dólar mayorista podría deslizarse gradualmente hacia los $1.560 durante el mes de noviembre, lo que podría generar nuevas inquietudes en el mercado cambiario.

En este contexto, se han planteado diversas opiniones sobre la situación del dólar y las reservas. Por ejemplo, el economista Santangelo ha señalado que se está subsidiando la demanda de dólares mientras se grava el consumo local, lo que podría tener implicaciones en la economía. Además, se han reportado preocupaciones sobre embargos y recesión, lo que ha llevado a Caputo a la Unión Industrial Argentina (UIA) con un panorama complicado y pocas herramientas para abordar los problemas actuales.

Fuente original: [Ámbito](https://www.ambito.com/economia/tras-las-criticas-javier-milei-domingo-cavallo-insistio-la-necesidad-acumular-reservas-y-pidio-compras-us15000-millones-n6340188).

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